derivatives

現物資産を買うと同時に同じ資産の先物または永久契約を売却し、両者の価格差（ベーシス）を利益として固定する戦略である。現物とデリバティブ市場の間に生じる価格差を利用するものであり、方向性に中立な点は共通しているが、満期のない永久契約を使う資金調達率裁定取引とは運用するデリバティブの種類が異なる、区別すべき別の戦略として理解する必要がある。

複数のポジション（現物と先物、あるいは異なる方向のオプションなど）を組み合わせ、ポートフォリオ全体の原資産の価格変動への感応度をゼロに近づけることで、利益の源泉を単純な方向性の判断から他のより精密な市場変数へと移す戦略であり、資金調達率裁定取引とベーシス取引の背後にある共通の核心原理である。

永久先物契約の価格を長期的に現物価格に近づけるための仕組みであり、市場の大多数と同じ方向のポジションを持つ側が定期的に反対方向の側に手数料を支払い、経済的インセンティブを通じて契約価格を合理的な範囲に引き戻す。

オプションの売り手戦略（最も一般的なのはカバードコール）を自動的に実行するオンチェーンのボールト商品であり、預金者は自分でオプション取引を理解する必要なく、オプションのプレミアムを売却して収益を得られる一方、対応する戦略リスクを負う。

満期日がなく無期限に保有できるデリバティブ契約であり、トレーダーは<a href="https://crypto-bible.com/ja/glossary/derivatives-and-leverage/leverage/" target="_blank" rel="noopener">レバレッジ</a>をかけて資産価格に投機でき、<a href="/ja/glossary/derivatives/funding-rate/">資金調達率（ファンディングレート）</a>の仕組みによって契約価格を長期的に現物価格に近づける。

永久契約取引の提供に特化した分散型取引所であり、ユーザーが中央集権的な取引所を介する必要も、資産を第三者の管理に渡す必要もなく、スマートコントラクトを通じて直接レバレッジポジションを開き、方向性の投機やヘッジを行えるようにする。これは以前の記事で紹介した永久契約の仕組みが、分散型アーキテクチャの下で具体的に実装される場である。

永久契約の現在の取引価格と、同時刻の現物市場価格との間の差であり、この差自体は以前の記事で紹介した資金調達率と表裏一体である——ベーシスの乖離が大きいほど、市場の<a href="https://crypto-bible.com/ja/glossary/derivatives-and-leverage/long-vs-short/" target="_blank" rel="noopener">ロングとショート</a>の力の不均衡の度合いが高いことを意味し、資金調達率メカニズムはまさにこの差を継続的にゼロに近づけるために存在する具体的なツールである。

<a href="https://crypto-bible.com/ja/glossary/blockchain-fundamentals/smart-contract/" target="_blank" rel="noopener">スマートコントラクト</a>と担保メカニズムを通じて特定の原資産（株式、金、法定通貨など）の価格動向を模倣・追跡するオンチェーン<a href="https://claude-me.com/ja/glossary/core-concepts/token/" target="_blank" rel="noopener">トークン</a>であり、ユーザーはその資産を実際に保有することなく価格エクスポージャーを得られる。