ステーブルコインはどうやって「安定」しているのか？3つのまったく異なる仕組み

「ステーブルコイン」という名前は単一の商品タイプを表しているように聞こえるが、実際には市場に出回っている主流ステーブルコインの背後にある仕組みの設計は大きく異なる——銀行口座にある現金準備金に依存するもの、オンチェーンにロックされた過剰担保の暗号資産に依存するもの、そして完全にプログラムロジックと市場の裁定取引に依存するものがある。この3つの仕組みの違いを理解することは、あるステーブルコインが「どれだけ安定しているか」を判断する前に、まず明らかにすべき基礎的な問いである。第一の方式：法定通貨担保モデルこれは時価総額が最大で、仕組みが最も直感的なタイプである：発行者はユーザーが預け入れたドル（または他の法定通貨）を受け取り、1:1の比率で同額のステーブルコインを発行し、いつでもステーブルコインを同等額の法定通貨と交換できることを約束する。この仕組み全体の安定性は完全に「発行者が実際に十...