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穩定幣總供給三個月蒸發 150 億美元，是自 Terra 崩盤以來最大跌幅——但這不是脫錨 · 你根本不用擁有比特幣，也能賭它漲跌：永續合約 DEX 到底在跟你交易什麼 · 你的部位被清算後，資產不是被「賣掉」那麼簡單：拆解荷蘭拍賣與固定折扣兩種清算機制 · 沒有一行程式碼被攻破：Term Labs 治理漏洞如何在七天時間鎖與 LP 否決權下捲走 850 萬美元 · 同一筆 ETH 被拿去「用兩次」：Restaking 到底在重新質押什麼，風險又疊加在哪裡 · 流動性挖礦到底在挖什麼？寫給完全沒碰過 DeFi 的人

作者群像

每一篇文章背後，都是一個長期在研究這個領域的人。

機制還原論者——相信任何 DeFi 問題都能追溯到協議設計的根本取捨

深入研究主流 DeFi 生態系的協議機制與流動性變化，相信每個複雜系統都有一個等待被找到的清晰解釋。

追蹤穩定幣生態與跨鏈流動性，關注不同穩定幣機制在壓力測試下的實際表現。

深入拆解 AMM 設計、流動性提供的數學邏輯，以及大多數 DeFi 用戶從未計算過的隱藏成本。

專注 DAO 治理設計與去中心化組織的實際運作挑戰，研究投票機制與激勵結構的長期影響。

專注鏈上衍生品協議與選擇權市場結構，相信期權數據能提前揭示市場對未來走勢的真實預期。

研究加密衍生品市場結構與永續合約機制，擅長拆解資金費率、槓桿風險與爆倉背後的邏輯。

分析鏈上流動性池的資金流動模式，專注識別機構與散戶之間的行為差異。

鏈上數據極端懷疑論者——對任何缺乏鏈上佐證的敘事保持高度質疑

長期追蹤區塊鏈基礎設施與傳統金融的交叉地帶，從 2020 年 DeFi 夏天開始持續研究鏈上數據週期。

專注借貸協議、清算機制與收益策略中潛藏的結構性風險，相信風險永遠存在，只是位置不同。

專注 DeFi 保險協議與智能合約審計機制，相信風險管理是每個參與者都需要理解的基本功。

專注 Layer 2 擴容方案的技術架構與實際費用差異，幫助用戶理解不同鏈之間的取捨。

研究去中心化治理、協議升級與去中心化系統背後的政治經濟學，關注誰真正在掌控決策。